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首先，经过系列调整，周黑鸭直营与加盟门店比例由2024年的5:5调整为2025年的6:4。这一结构是否会继续调整以助推业绩增长，仍有待市场检验。
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其次，当季，其国内商业经调整EBITA为346亿元，同比骤降43%，首要原因即为对即时零售的投入。净利润下滑66%至156亿元；在非公认会计准则下，利润同样锐减67%，即时零售投入仍是主因。
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第三，但在AI故事兑现前，美团需先解决眼前问题。
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最后，此次技术革新预示人工智能竞争进入新阶段：
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总的来看，毛利率“反常”正在经历一个关键的转型期。在这个过程中，保持对行业动态的敏感度和前瞻性思维尤为重要。我们将持续关注并带来更多深度分析。